世紀(jì)游輪：同船營收大降
2013-08-22 07:58:17 來源：中財網(wǎng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
公司營業(yè)收入小幅增加，主要系新船下水所致，舊船的同船營收受行業(yè)環(huán)境影響，大幅下滑。公司2013H1 營業(yè)收入1.45 億元，同比增長3.33%，主要系“世紀(jì)神話”號游輪和“世紀(jì)傳奇”號游輪分別于2013 年3 月19日和2013 年5 月18 日首航帶來的2256.60 萬元的營業(yè)收入導(dǎo)致，扣除此部分營業(yè)收入同比下降20%。今年上半年同船營業(yè)收入大幅下降，主要系二季度受禽流感影響，入境游客中的東南亞游客明顯減少，加之國家嚴(yán)控“三公”消費(fèi)的雙重影響。
歸屬股東凈利潤同比大幅下降89%，主要系新船下水令費(fèi)用率大增、本期財務(wù)費(fèi)用利息收入大幅減少、以及非經(jīng)常性損益大幅減少共同影響所致，綜合毛利率基本維持去年同期水平。2013 年上半年公司綜合毛利率11.50%，略高于去年同期的11.09%，歸屬股東凈利潤出現(xiàn)大幅下降，主要系本期新船下水后管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用顯著上升；而財務(wù)費(fèi)用的利息收入從去年同期的311.8 萬元減少到今年上半年的60.29 萬元；營業(yè)外收入從去年同期的580 萬元減少到今年的256 萬元。
除2010 年下水的世紀(jì)寶石號持平外，其余油輪的同船營收均出現(xiàn)20~40%的大幅度下滑；募集資金項(xiàng)目世紀(jì)神話、世紀(jì)傳奇號于上半年下水，部分彌補(bǔ)了舊船的營收下降。
2010 年以來，長江內(nèi)河游輪行業(yè)增加了9 條大型豪華游輪，增加的床位數(shù)短期內(nèi)翻了一翻，競爭激勵。從公司現(xiàn)有游輪今年上半年除了2010 年下水的世紀(jì)寶石營業(yè)收入同比增長0.6%以外，其余營業(yè)收入均出現(xiàn)明顯下降，其中世紀(jì)鉆石、世紀(jì)之星和世紀(jì)天子出現(xiàn)-39%，-27%，-22%的大幅度下降。今年剛剛下水的世紀(jì)神話、世紀(jì)傳奇，營運(yùn)以來毛利率分別為36.44%和23.82%，為所有游輪中的最好水平。
由于新船下水、單船營收大幅下滑，本期公司的管理、消費(fèi)費(fèi)用率明顯上漲。管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率分別為7.58%和3.69%，分別同比上漲1.38%和0.64%，兩項(xiàng)費(fèi)用率為11.27%，較去年同期上漲明顯。
財務(wù)費(fèi)用繼續(xù)出現(xiàn)結(jié)余，但隨新船完工、旅游地產(chǎn)項(xiàng)目開建，財務(wù)費(fèi)用結(jié)余大幅減少，影響利潤。公司財務(wù)費(fèi)用結(jié)余由2012 年上半年的312 萬元縮小到2013 年上半年的60 萬元，主要系公司利用自有資金購入土地，隨著旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開發(fā)，項(xiàng)目建設(shè)資金將主要來自于銀行貸款，未來財務(wù)費(fèi)用將明顯增加，繼續(xù)影響公司凈利潤水平。
盈利預(yù)測：暫不考慮公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤，但是考慮旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)所帶來的財務(wù)費(fèi)用；由于舊船營收下滑幅度大于預(yù)期，我們下調(diào)2013 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2013-2015 年的每股收益分別為0.10 元、0.39 元、0.63 元；假設(shè)地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)展順利，可于2014 年開始預(yù)售，預(yù)計(jì)地產(chǎn)項(xiàng)目可以從2015 年起貢獻(xiàn)利潤，成為公司利潤的重要增量要素。（其中母公司15%的所得稅率，地產(chǎn)公司25%所得稅率測算）
風(fēng)險提示：1、三峽游船(船型 船廠 買賣)業(yè)務(wù)受旱澇災(zāi)害的影響較大；2、短期內(nèi)進(jìn)入者快速增加，加劇三峽豪華游輪市場競爭；3、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下滑；4、旅游地產(chǎn)項(xiàng)目銷售困難。
標(biāo)簽： 世紀(jì)游輪
造船工人飆汗搶工期 
